大部分的投資內容是寫給散戶或一般投資者的，而這系列則更偏向機構投資人或資產管理人。
然而，宣廣策略認為，即使是沒有相關背景的人，也可以透過這些內容更全面地了解投資的不同面向。投資指令可以被視為資產所有者與資產管理人之間的一份「投資共識」，為確保在有限的時間與資金內實現預期目標。
投資指令 Investment Mandate
就是資產所有者給資產管理人的一份操作指南，規範資金該怎麼投、投什麼、以及要達到什麼目標。
RFP (Request for Proposal)
RFP 是一個幫助客戶了解和評估資產管理人能力的流程，讓客戶可以清楚知道管理人「說的」和「做的」是不是一致，並且是否能達到需求。
以下是 RFP 中客戶關注的幾個重點：
- 方法是否穩定：
- 客戶會看資產管理人是否能提供一個穩定且合適的投資組合。
- 是否真的做到：
- 管理人承諾的策略和方法，是不是真的能在實際執行中落實，而不是只停留在文件上。
- 參與的有效性：
- 客戶會關注管理人是否有能力和企業互動，並提升投資價值，比如通過股東對話或投票行動改善企業的表現。
McKinsey 的六個框架
麥肯錫的報告提供了一個簡單的框架，說明 ESG 如何融入資產所有者的投資方式，並落實到基金管理人的實際操作中。
| 投資的面向 Dimension of Investing | 永續投資的元素 Elements of Sustainable Investing |
| 投資指令 Investment mandate | ESG因素優先順序、目標制定 |
| 投資信仰跟策略 Investment beliefs and strategy | – 整合 ESG 的理由 – 重要的 ESG 因素 |
| 投資操作的支援要素 Investment operations enablers | |
| – 工具與流程 Tools and processes | – 負面篩選 negative screening – 正面篩選 positive screening – 主動參與 proactive engagement |
| – 資源與組織 Resources and organization | – 外部管理人的篩選與後續追蹤 – 內部管理人的追蹤（包括獎勵機制） |
| – 績效管理 Performance management | – 問責性 accountability |
| – 公共報告 Public reporting | – 透明度 transparency |
其它
針對機構投資人在整合ESG上，不外乎就是要透明、了解客戶需求、並有明確邏輯。
例如 ICGN 模型投資指令要求針對 ESG 的具體揭露，包括：
– 詳細揭露受託管理的參與行動與投票活動——不僅僅是投票本身！
– 對投資組合中嵌入的 ESG 風險的管理人評估
結語
永續投資的核心在於將 ESG 理念落實到投資策略與實踐中，
透過清楚的投資指令、透明的 RFP 流程，以及如 ICGN 和麥肯錫框架的指導，機構投資人能有效結合財務回報與永續目標。
除此之外，透明度、問責性和對 ESG 因素的深入理解，是成功的關鍵，確保投資不僅實現財務價值，也對環境與社會產生正面影響。
內容根據CFA Certificate in ESG Investing 2023 及其他資訊做筆記整理，非投資建議。
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CFA ESG 系列
- ESG 投資介紹 Introduction to ESG Investing
- ESG市場 The ESG Market
- 環境因素 Environmental Factors
- 社會因素 Social Factors
- 治理因素 Governance Factors
- 參與及監管 Engagement and Stewardship
- ESG分析、估值、整合 ESG Analysis, Valuation, and Integration
- 投資組合建立及管理 Integrated Portfolio Construction and Management
- 投資指令、投資組合分析和客戶報告 Investment Mandates, Portfolio Analytics and Client Reporting
